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2012/5/1 16:05
農(nóng)業(yè)：養(yǎng)殖飼料步入景氣周期
今年以來(lái)，我國(guó)玉米、小麥等主要糧食品種價(jià)格始終在高位運(yùn)行，其中玉米約占養(yǎng)殖飼料成本的60%。堅(jiān)挺的糧價(jià)推高了飼料業(yè)生產(chǎn)成本，但對(duì)于飼料業(yè)而言，好消息是：在養(yǎng)殖業(yè)高景氣的拉動(dòng)下，下游旺盛的需求正在逐步釋放，這將促使飼料順利實(shí)現(xiàn)成本轉(zhuǎn)嫁。
豬價(jià)上漲成為近期的熱門話題，豬肉價(jià)格、生豬價(jià)格、仔豬價(jià)格紛紛創(chuàng)出歷史新高，養(yǎng)豬盈利也逼近800元/頭的大關(guān)，養(yǎng)殖戶的熱情被充分調(diào)動(dòng)。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月，全國(guó)生豬存欄量為45280萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)4.4%。
業(yè)內(nèi)人士表示，在豬價(jià)大幅上漲的背景下，養(yǎng)殖業(yè)景氣度處于不斷上升通道，而生豬存欄量的逐步上升和養(yǎng)殖戶的積極補(bǔ)欄將極大拉動(dòng)飼料的需求量，飼料業(yè)有望在今年下半年迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的良好局面。
種業(yè)也是糧價(jià)上漲的主要受益者。糧價(jià)上漲將增加對(duì)種子尤其是優(yōu)質(zhì)糧食種子的需求，隨著種子行業(yè)的發(fā)展和種子品質(zhì)的提升，種子價(jià)格存在巨大的上升空間，但制種成本相對(duì)可控，漲幅遠(yuǎn)低于種子價(jià)格漲幅，種業(yè)的利潤(rùn)率水平將呈上升趨勢(shì)。
然而，對(duì)于處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)而言，以糧食為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲正在蠶食其毛利率。國(guó)信證券分析師張如指出，糧食價(jià)格與農(nóng)業(yè)行業(yè)的盈利能力呈反比關(guān)系，在糧價(jià)上漲的背景下，農(nóng)業(yè)行業(yè)盈利能力總體是受到傷害的，下游產(chǎn)品漲價(jià)雖然能夠階段性、部分地轉(zhuǎn)嫁成本上漲的壓力，但不會(huì)改變總體趨勢(shì)。
一家大型糧油企業(yè)工作人員此前坦言，糧食收購(gòu)成本上升幅度較大，即使前期享受國(guó)家的定向補(bǔ)貼，但面對(duì)不斷上升的運(yùn)輸和物流以及人工成本，企業(yè)仍然承擔(dān)著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。
食品飲料：白酒提價(jià)預(yù)期強(qiáng)
作為上游的重要原料，以糧食為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲給下游食品飲料等企業(yè)成本帶來(lái)一定影響。
中投證券張鐳表示，在食品飲料的主要子行業(yè)中，以白酒、葡萄酒為代表的高端消費(fèi)品毛利率不受CPI影響，抗通脹能力極強(qiáng)；乳制品、肉制品等大眾消費(fèi)品的毛利率與CPI呈明顯的反向關(guān)系，在高通脹時(shí)期，其毛利率大幅下滑，在通脹回落期，其毛利率回升。
由于原材料在白酒、葡萄酒行業(yè)的生產(chǎn)成本中所占比重不高，糧價(jià)上漲對(duì)這些行業(yè)的盈利能力沒(méi)有明顯的影響，但在需求旺盛的背景下，提價(jià)已經(jīng)不僅是出于覆蓋成本上升的目的，更是酒企調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。
數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，我國(guó)白酒產(chǎn)量達(dá)395.76萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)30.42%。其中，5月單月產(chǎn)量達(dá)80.62萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)29.20%，產(chǎn)量增速繼續(xù)保持較高水平。
一家知名白酒上市公司董秘日前對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年公司產(chǎn)品銷售出現(xiàn)淡季不淡的情況，銷售非常緊俏，經(jīng)銷商排隊(duì)拿貨已經(jīng)排至兩三個(gè)月之后。在如此旺盛的需求下，中高端白酒的終端價(jià)格與出廠價(jià)的價(jià)差在逐漸擴(kuò)大，給白酒提價(jià)留出了一定的空間。
值得注意的是，受上半年發(fā)改委約談溝通的影響，一些白酒企業(yè)的提價(jià)行為暫時(shí)受到限制，但在下半年CPI回落預(yù)期漸強(qiáng)的背景下，提價(jià)的時(shí)間窗口也開(kāi)始顯現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，限價(jià)令是短期政令，長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)仍是決定價(jià)格的主要因素，何況白酒企業(yè)還可以通過(guò)開(kāi)發(fā)新品、推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移來(lái)消除影響。華泰聯(lián)合洪婷表示，預(yù)計(jì)在今年下半年或年底的銷售旺季，各高檔白酒產(chǎn)品進(jìn)一步提價(jià)的可能性仍較大。
不過(guò)，大眾消費(fèi)品受原材料等成本上漲的壓力較大，盡管需求在通脹之下仍將保持旺盛，但激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境決定了企業(yè)對(duì)提價(jià)較為謹(jǐn)慎，往往會(huì)通過(guò)推出新品等間接提價(jià)的方式化解成本壓力。
業(yè)內(nèi)人士表示，大眾消費(fèi)品行業(yè)在高通脹環(huán)境下通常表現(xiàn)較差，在通脹回落之后，隨著成本平穩(wěn)，直接或間接提價(jià)的效果將逐步顯現(xiàn)，一旦價(jià)格上漲覆蓋成本上漲，毛利率將出現(xiàn)拐點(diǎn)，盈利能力有望提升。