2012/5/1 16:00

重金儲糧

如何解決基酒困局、市場擴張和資本問題，顯然已成為洋河站在高位上的決定命運之戰(zhàn)，一旦成功，洋河可繼續(xù)追趕茅臺、五糧液，一旦受挫，則面臨前車之鑒。

上世紀90年代中期，蘇酒盲目跟風，采取購買基酒（主要是川酒）進行勾兌的方式進行生產，從而導致蘇酒整體風格的喪失，品牌力逐漸下降。到2001年蘇酒已下滑到谷底，出現了從未有過的全行業(yè)虧損。

洋河年報顯示，自2007年來，洋河的存貨周轉率快速上升，是貴州茅臺的12倍，是行業(yè)平均的4倍多?！斑@說明洋河股份的產能壓力和基酒嚴重不足?！蓖A機構酒業(yè)分析師樊小兵表示，一旦這種情況持續(xù)發(fā)展，洋河只能加大對外買酒的力度。

因此，尋機儲糧，解決基酒短板就成了洋河高點狙擊戰(zhàn)的重要一役。

2009年9月，江蘇宿遷市國資委以3.96億元從維維股份手中回購雙溝酒業(yè)40.6%股權，并在2010年4月將該部分股權作價5.36億元售予洋河股份，拉開了兩家酒企的整合序幕。

而此后，洋河收購雙溝的代價直線攀升。按照洋河2011年1月22日的公告顯示，收購雙溝酒業(yè)26.92%股權，洋河股份需花費5.33億元，收購價格較8 個月前高出約50%。此外按照收購預案，洋河還將以每股18元的價格收購趙鳳琦和李風云等11名股東所持有的雙溝酒廠剩余的全部股權（約占32.48%，總計費用約6.43億元）。為了將雙溝酒廠完全納入自己的控制之下，洋河股份為此付出的代價近17億元。

而江蘇華信資產出具的評估報告顯示，以2010年10月31日為基準日，雙溝酒業(yè)的凈資產總額為4.12億元，評估值為14.28億元。

此外，為收購雙溝，洋河還將提供10億元資金用于雙溝的技改和擴建工程，而為打造洋河釀酒產業(yè)園，洋河也將分批投入近70億元資金。

“這些都是為了解決企業(yè)快速發(fā)展和擴張的資源配置問題?！睏钔澅硎?，洋河與雙溝的強強聯合加上這些技改項目全部投產后，將能夠支撐未來蘇酒集團的進一步快速發(fā)展，公司也將由此在白酒行業(yè)第一方陣的產能方面占據更靠前的位次。

內追外堵

洋河、雙溝深度整合的效應已經顯現：據洋河股份三季報顯示，公司2010年前三季收入同比增長90%，凈利增長近七成。

“雖然洋河股份2010年年報數據尚未出爐，但‘洋雙’整合后的蘇酒實業(yè)銷售超過110億元、整個蘇酒銷售總額突破200億元已無懸念?！苯K省酒業(yè)協會會長陳國鎖分析說。

但洋河試圖一統蘇酒的野心還是遭到了江蘇其他酒業(yè)的反擊。

在洋河并購雙溝的同時，作為蘇酒三強之一的今世緣酒業(yè)也開始了其擴張的步伐。

今世緣營銷總監(jiān)倪從春曾對媒體表示，今世緣是目前江蘇省內基酒產量最大的，但洋河的銷售量卻是今世緣的兩倍以上，其壓力可想而知。

而作為洋河在江蘇省內的最大競爭對手，今世緣的不少零售商在2010年下半年還遭遇到來自洋河的“霸道”條款：要賣洋河的零售商就不能賣今世緣。

“2010 年今世緣銷售約20億元，洋河銷售約50億元，而兩者又同時大規(guī)模擴大產品線，未來的江蘇市場競爭將更為激烈。”樊小兵認為，整個江蘇的白酒市場也就80 億元左右，而洋河銷售的70%左右都來自于江蘇，今世緣顯然成了洋河繼續(xù)擴大省內市場份額，提高利潤增長率的“攔路虎”。

這就逼迫洋河必須實現從區(qū)域化品牌向全國品牌的演變。

而全國化的過程中五糧液和茅臺為首的川貴白酒顯然又成了洋河短期內難以逾越的“鴻溝”。

“洋河在省外市場2010年的銷售約15億元，其中還包括山東、河南等幾個銷售過億元的省級市場，很多省份洋河的渠道和影響力都異常弱小，而茅臺、五糧液不僅擁有上千家的專賣店體系和部分超級經銷商網絡，在每個省級市場的銷售幾乎都在億元以上?！狈”硎荆瑢ρ蠛觼碇v，要在并不太擅長的省外市場與五糧液、茅臺對壘，無疑是“虎口拔牙”。

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2010年11月23日，洋河股份（002304.SZ）創(chuàng)出283.80元上市新高，成為兩市第一高價股。有人解析原因，一是源自扭曲的市場定價體系；二是站在風口浪尖的舞蹈效應。

2011年新年后不久，洋河股份即“金身告破”，幾大機構瘋狂拋售1.2億元。這背后是機構資金資產配置的調整，而年報的憂慮亦加速了機構的暫時抽身。高價股的掉頭也是短期大盤不振的信號。