2012/5/1 16:06

嬰幼兒食品企業(yè)浙江貝因美科工貿(mào)股份有限公司(002570.SZ，下稱貝因美)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)謝宏的意外辭職再一次將人們的視線聚焦到高管“套現(xiàn)”問(wèn)題上。

7月5日，貝因美發(fā)布公告稱，因個(gè)人健康原因，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理謝宏請(qǐng)求辭去董事、董事長(zhǎng)及公司總經(jīng)理等職務(wù)，辭職后謝宏將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，并已經(jīng)獲董事會(huì)接受。此時(shí)，距離貝因美2011年4月12日上市不足3個(gè)月，作為公司實(shí)際控制人、所持股份市值超過(guò)30億元的謝宏辭職讓外界頗多質(zhì)疑。

謝宏的辭職是否為了提前套現(xiàn)？而在這質(zhì)疑聲背后是投資者擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板高管在巨大的業(yè)績(jī)壓力下選擇逃離。目前，包括貝因美、雅士利、澳優(yōu)等上市的國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè)都面臨外資中高端品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

套現(xiàn)質(zhì)疑

由于此前創(chuàng)業(yè)板發(fā)生過(guò)一系列的企業(yè)高管辭職套現(xiàn)的案例，也有控股股東或大股東辭職，如朗科科技實(shí)際控制人、公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鄧國(guó)順辭職，所以謝宏的意外辭職讓外界質(zhì)疑是為個(gè)人套現(xiàn)。

公開(kāi)資料顯示，貝因美的第一大股東是貝因美集團(tuán)，持有上市公司38.66%的股份，而謝宏通過(guò)持有貝因美集團(tuán)55%股權(quán)而間接持有貝因美21.26%的股份，是上市公司的實(shí)際控制人。按照辭職公告第二天7月6日公司股票的收盤價(jià)35.88元/股計(jì)，謝宏所持股票市值超過(guò)32億元。

而根據(jù)深交所的規(guī)定，除控股股東之外的其他股東，其所持有的原始股需要在新股上市后鎖定一年才能解禁；控股股東(或大股東)持股的鎖定期限為3年。同時(shí)，上市公司高管在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票、不得超過(guò)其所持有本公司股票總數(shù)的25%，這意味著高管至少要用5年以上時(shí)間才能將股票套現(xiàn)完畢；但是在高管離任起18個(gè)月期后，其所持股份全部解鎖。而控股股東也存在類似的情況，雖然大股東辭職后股票仍有3年鎖定期，但是如果不辭職的話3年期滿后每年只能套現(xiàn)25%；辭職的話3年后就可以全部套現(xiàn)。

對(duì)此，優(yōu)勢(shì)資本總裁、合伙人吳克忠認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的估值明顯偏高，但如果沒(méi)有企業(yè)高增長(zhǎng)的支撐，高估值最終將回歸正常價(jià)值，所以高管們希望早日套現(xiàn)。“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞與股票價(jià)格背離太大，發(fā)行價(jià)可能比未來(lái)股票的價(jià)格還要高，所以套利的機(jī)會(huì)比股票升值的機(jī)會(huì)更大，這就鼓勵(lì)了高管盡快選擇套現(xiàn)。”

同時(shí)據(jù)公開(kāi)資料，在貝因美前十大股東中，除了貝因美集團(tuán)占總股比38.66%以及自然人吳紅心持股3.47%外，另8大股東都是風(fēng)投，合計(jì)持股比例高達(dá)28.66%，這個(gè)比例相當(dāng)高。“由于風(fēng)投的目的是獲得更高的溢價(jià)，所以一般風(fēng)投的蜂擁而至?xí)聘吖竟善钡陌l(fā)行價(jià)。同時(shí)作為股東，風(fēng)投會(huì)不斷要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者做高業(yè)績(jī)以便支撐高股票，從而使它在退出時(shí)獲取更多的利益。此外，雖然眾多風(fēng)投表面上沒(méi)有聯(lián)合，但由于他們的利益是一致的，所以都會(huì)給經(jīng)營(yíng)者造成很大的壓力?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，而如果風(fēng)投在所持股份一年鎖定期到時(shí)選擇退出，也可能將對(duì)公司的股價(jià)造成不小沖擊。