客戶端
2012/5/1 16:15
[導(dǎo)讀]在全球總體恢復(fù)性增產(chǎn)的背景下，國內(nèi)外食糖供需形勢將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。國際糖價若進(jìn)一步向下跌破20美分，則中長期下降趨勢形成。
在全球產(chǎn)糖國恢復(fù)性增產(chǎn)的局面下，內(nèi)外盤糖價終結(jié)了此前持續(xù)3年的因糖供應(yīng)短缺局面導(dǎo)致的單邊上漲格局。紐約ICE 洲際交易所白糖主力3月期價2011年8月開始沖高一路回落至23美分附近后，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢。同時，投機(jī)資金部分撤出商品市場，也使得美盤原糖交易略顯清淡。
與此截然相反的是國內(nèi)糖市在春節(jié)消費高峰、國家收儲等消息炒作下一片欣欣向榮。進(jìn)入2012年以來，白糖主力1209合約資金日均進(jìn)出超過10億元以上，交投活躍。
在過去的三個榨季里，我們更多聽到的是國儲拋儲的聲音。但今年1月5日，市場傳言國家將收儲100萬噸白糖，價格為6400元/噸，地方收儲100萬噸，價格6500元/噸。鄭糖隨即單日上漲200元/噸。
回顧2006/2007榨季也曾出現(xiàn)類似的情況。在2006年國家連續(xù)拋儲之后，糖價走出了先揚(yáng)后抑的極端行情。一度從4500元/噸升至近6500元/噸。隨后，國家連續(xù)拋儲，5天3個跌停，截至2006年8月最低跌至3238元/噸。此后廣西以及云南地方政府先后啟動地方短期工業(yè)收儲，配合國儲在2007年中開始的國家收儲，糖價再度回升至4000元/噸一線附近區(qū)間。
這樣的歷史會不會再度上演？這還是得取決于2011/2012年度供需形勢。
根據(jù)預(yù)測，新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1200萬噸，消費量1400萬噸，供需缺口達(dá)到200萬噸，進(jìn)口和拋儲是彌補(bǔ)缺口的主要手段。由于2009年以來累計拋儲量高達(dá)357萬噸，剩余庫存不足，國家儲備庫存水平已經(jīng)下降至近三個榨季以來最低水平，進(jìn)入2012年后存在補(bǔ)庫需求，除古巴40萬噸固定進(jìn)口之外，巴西以及來自產(chǎn)區(qū)方面的糖源將是主要來源。
此外，根據(jù)主產(chǎn)區(qū)廣西方面最新的銷售數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月，銷糖量單月55萬噸，為近幾個榨季以來的最低平均單月銷售量。按照往年情況，春節(jié)前是消費高峰期。每年的峰值往往出現(xiàn)在此時。本榨季由于儲備糖的加入，使得銷售數(shù)據(jù)遜于同期平均水平也屬意料之中。
以政策調(diào)控糖價，原則上應(yīng)該相對謹(jǐn)慎。畢竟公開市場糖價主要還是應(yīng)由市場來決定，只有出現(xiàn)壟斷或者其他原因?qū)е碌膬r格扭曲才需要政策干預(yù)。綜合2006年以來的政策調(diào)控效果來看，儲備政策總體上穩(wěn)定了白糖價格，同時較好地平衡了農(nóng)民、糖廠以及下游消費企業(yè)等各方利益。
就收儲而言，從本質(zhì)上來說，國家收儲是在時間上調(diào)節(jié)市場當(dāng)期的供應(yīng)量，總量上并未發(fā)生改變，地方性收儲以及國家收儲消息對于市場的短期利多作用更為明顯，但從中長期而言，糖價依然處于良性階段。
2012年，在全球總體恢復(fù)性增產(chǎn)的背景下，國內(nèi)外食糖供需形勢將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。國際糖價已經(jīng)打破了一年以來的收斂整理形態(tài)，若進(jìn)一步向下跌破20美分，則中長期下降趨勢形成。國內(nèi)方面，由于新榨季產(chǎn)糖成本的抬升，糖價低于6000元/噸長期運(yùn)行的可能性下降，而1月、2月仍然屬于傳統(tǒng)的消費高峰時期，除非出現(xiàn)系統(tǒng)性重大利空消息，否則在天氣或者儲備政策消息影響下，糖價相對較容易出現(xiàn)爆發(fā)式行情，鄭糖主力1209近期還將再度上試6550元/噸一帶，但從中長期來看期現(xiàn)糖價能否再度回到7000元/噸以上的平均報價，則要視乎未來產(chǎn)銷的最終數(shù)據(jù)而定。