2012/5/1 16:12

盈利不佳難題

低調(diào)的現(xiàn)代牧業(yè)隨著2010年11月在香港上市才浮出水面為外界所熟知。而在上市之前，現(xiàn)代牧業(yè)經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)重組、股權(quán)融資及上市前重組等一系列“變臉”。

2005年，現(xiàn)代牧業(yè)的前身“領(lǐng)先牧業(yè)”注冊(cè)成立，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)乳牛畜牧業(yè)務(wù)，為了應(yīng)付業(yè)務(wù)擴(kuò)充，領(lǐng)先牧業(yè)進(jìn)行了各種不同的增資。

據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)招股說(shuō)明書(shū)披露，2008年7月，現(xiàn)代牧業(yè)于中國(guó)注冊(cè)成立并訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以購(gòu)入領(lǐng)先牧業(yè)的全部股權(quán)。

為籌集資本，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及擴(kuò)充提供資金，現(xiàn)代牧業(yè)于2008年11月至2009年6月期間進(jìn)行多次重組及四輪股權(quán)融資，從而獲得對(duì)公司的控制權(quán)。現(xiàn)代牧業(yè)還重新于2008年7月在開(kāi)曼群島注冊(cè)。

截至2011年6月底，現(xiàn)代牧業(yè)已建成運(yùn)營(yíng)的萬(wàn)頭規(guī)模牧場(chǎng)16個(gè)，奶牛存欄11萬(wàn)頭，日產(chǎn)牛奶1100多噸。

現(xiàn)代牧業(yè)一高管告訴記者，公司計(jì)劃2015年前完成30個(gè)萬(wàn)頭規(guī)模牧場(chǎng)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，奶牛存欄超過(guò)26萬(wàn)頭，日產(chǎn)牛奶3000噸以上，“到2012財(cái)年就能有20個(gè)牧場(chǎng)投入運(yùn)營(yíng)?！?/P>

然而，現(xiàn)代牧業(yè)的高速擴(kuò)張，尤其是萬(wàn)頭牧場(chǎng)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)所引發(fā)的環(huán)境污染問(wèn)題及疫病苗頭為外界所詬病。而除了污染問(wèn)題，萬(wàn)頭牧場(chǎng)的盈利問(wèn)題也開(kāi)始為外界所擔(dān)憂(yōu)。

上述奶牛養(yǎng)殖專(zhuān)家告訴記者，目前中國(guó)奶業(yè)的規(guī)?；B(yǎng)殖是必經(jīng)之路，不過(guò)萬(wàn)頭牧場(chǎng)雖聽(tīng)起來(lái)很有面子，但是在中國(guó)能夠?qū)崿F(xiàn)最大利潤(rùn)化的牧場(chǎng)規(guī)模是2000至3000頭，“這樣的規(guī)模從管理到糞污的處理來(lái)說(shuō)都是比較適合和容易的，一頭牛一年也能掙七八千?！?/P>

宋亮也指出，對(duì)河北、內(nèi)蒙農(nóng)區(qū)、山西等主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)地區(qū)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，6000頭養(yǎng)殖規(guī)模已達(dá)到了邊際單產(chǎn)最高水平，且進(jìn)入了高投入高產(chǎn)出的發(fā)展區(qū)間。

“6000頭一區(qū)間階段已違背發(fā)展乳業(yè)節(jié)糧產(chǎn)業(yè)的目的，如果規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大會(huì)造成邊際成本上升，邊際收益下降，養(yǎng)殖規(guī)模在1萬(wàn)頭以上的基本已是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。”

現(xiàn)代牧業(yè)2010年7月1日-2011年6月30日財(cái)年年度報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.25億元，同比增加322.7%，所產(chǎn)牛奶銷(xiāo)售額為11.13億元，同比增加88.8%。

按照?qǐng)?bào)告期內(nèi)現(xiàn)代牧業(yè)擁有16個(gè)運(yùn)營(yíng)牧場(chǎng)計(jì)算，平均每個(gè)牧場(chǎng)盈利只有1000多萬(wàn)元。

上述現(xiàn)代牧業(yè)高管指出，牧場(chǎng)建設(shè)初期一般都處于虧損狀態(tài)，要三年左右才能開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，所以舊牧場(chǎng)的盈利額能達(dá)到幾千萬(wàn)，但是單個(gè)牧場(chǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不便對(duì)外披露。

資本市場(chǎng)已對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的投資價(jià)值表示出了疑問(wèn)。

2010年11月26日現(xiàn)代牧業(yè)在香港成功上市，發(fā)行價(jià)為2.89港元，市盈率高達(dá)146倍。然而上市首日就尷尬破發(fā)，報(bào)2.51港元，下跌13%，此后鮮有高過(guò)發(fā)行價(jià)的表現(xiàn)，近期維持在每股1.90港元左右。

行業(yè)再現(xiàn)泡沫

三聚氰胺事件爆發(fā)后，建大規(guī)模牧場(chǎng)成為了主流，一些企業(yè)宣稱(chēng)“中國(guó)乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)跨入了牧場(chǎng)時(shí)代”，除一開(kāi)始就堅(jiān)持建萬(wàn)頭牧場(chǎng)的現(xiàn)代牧業(yè)之外，蒙牛、伊利等乳業(yè)巨頭也紛紛提出“萬(wàn)頭牧場(chǎng)”計(jì)劃。

然而，宋亮認(rèn)為，萬(wàn)頭牧場(chǎng)奶牛養(yǎng)殖不僅對(duì)地理環(huán)境、飼料、水源、物流運(yùn)輸?shù)纫蠛芨撸瑢?duì)環(huán)境的承受能力也有嚴(yán)格要求。

目前除了內(nèi)蒙、新疆、黑龍江等極個(gè)別地區(qū)外，絕大多數(shù)地區(qū)并不適合發(fā)展萬(wàn)頭規(guī)模奶牛養(yǎng)殖。

宋亮還指出，結(jié)合歐美等國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)、澳大利亞等國(guó)人少地廣，青貯飼料豐富，適合大規(guī)模養(yǎng)殖。即便如此，這些國(guó)家平均牧場(chǎng)奶牛養(yǎng)殖不過(guò)幾千頭，而與中國(guó)人多地少的國(guó)情類(lèi)似的荷蘭，奶牛存欄通常只有幾百頭。

有多位奶業(yè)專(zhuān)家告訴記者，萬(wàn)頭牧場(chǎng)未來(lái)最大的問(wèn)題和挑戰(zhàn)在于防疫。

上述奶牛養(yǎng)殖專(zhuān)家指出，很多大型牧場(chǎng)招聘的員工都是當(dāng)?shù)氐拇迕?，而他們?duì)疾病的概念不強(qiáng)，往往是在牧場(chǎng)工作完回家后又養(yǎng)自己的牛，而防疫工作又沒(méi)沒(méi)做好，再回到牧場(chǎng)工作，若管理不好，這樣很容易把病毒帶到大型牧場(chǎng)里。

“大型牧場(chǎng)都是實(shí)行散欄飼養(yǎng)，而且規(guī)?；翀?chǎng)根據(jù)奶牛的泌乳階段，會(huì)不斷的調(diào)群，假如其中有牛得病的話(huà)，就會(huì)把病菌等帶到其他牛群去，布病等疾病傳染的速度很快?！鄙鲜瞿膛ｐB(yǎng)殖專(zhuān)家說(shuō)。

對(duì)于疫病問(wèn)題，上述現(xiàn)代牧業(yè)高管表示，牧場(chǎng)里的牛都會(huì)定期打疫苗，而且員工進(jìn)出牧場(chǎng)都要進(jìn)行消毒，由于種群規(guī)模大，防疫方面會(huì)更加的小心，幾乎沒(méi)有感染的概率。

即便如此，大規(guī)模奶牛養(yǎng)殖已出現(xiàn)疫病苗頭。近期，飛鶴乳業(yè)被爆出數(shù)十位員工感染“布魯氏桿菌”傳染病。雖然飛鶴乳業(yè)否認(rèn)奶牛感染布病，但記者獲得一份飛鶴甘南歐美養(yǎng)殖有限公司董事長(zhǎng)王紹剛此前接受媒體采訪的錄音資料顯示，飛鶴乳業(yè)確實(shí)有一部分奶牛因染病都屠宰后深埋了。據(jù)悉，該牧場(chǎng)的奶牛養(yǎng)殖規(guī)模接近8千頭，還未達(dá)到1萬(wàn)頭。

上述奶牛養(yǎng)殖專(zhuān)家最擔(dān)心的是布病和結(jié)核病問(wèn)題，兩者都屬于人畜共患病。“如果管理不好，這兩病成為爆發(fā)性的問(wèn)題后就很難控制，特別在大牧場(chǎng)里出現(xiàn)的話(huà)，會(huì)比三聚氰胺事件更嚴(yán)重?！痹撃膛ｐB(yǎng)殖專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)生的后果是很多得病的奶牛都得處理掉，奶源就會(huì)減少，到時(shí)又得依賴(lài)進(jìn)口的奶源。

在中國(guó)已建有3個(gè)牧場(chǎng)的新西蘭恒天然也主要以5千頭左右為主?！案鶕?jù)我們牧場(chǎng)的規(guī)模，我們認(rèn)為每個(gè)牧場(chǎng)保持2000-5000頭得存欄量對(duì)于我們?cè)谥袊?guó)牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和牛奶收集業(yè)務(wù)是最佳的選擇?！焙闾烊恢袊?guó)區(qū)總裁騰斐勵(lì)告訴記者。

“過(guò)度規(guī)?；呛芪ｋU(xiǎn)的，而且中國(guó)本身并不適合發(fā)展太多的萬(wàn)頭牧場(chǎng)。感覺(jué)萬(wàn)頭牧場(chǎng)的迅速發(fā)展是乳業(yè)的又一個(gè)泡沫，不知在哪天會(huì)破掉?！鄙鲜瞿膛ｐB(yǎng)殖專(zhuān)家說(shuō)。