2012/5/1 16:00

全球通脹加劇而消費(fèi)情緒依然高漲的背景下，各大食品飲料巨頭加速投資、跑馬圈地的勁頭可謂相當(dāng)足，雀巢、達(dá)能、可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、康師傅、統(tǒng)一等紛紛亮出在中國(guó)或全球的擴(kuò)軍計(jì)劃。

然而在這股投資熱潮之下，卻有一股令人略感憂慮的潛流。上周北京百事的一則掛牌轉(zhuǎn)讓公告，令其10個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)虧損7000多萬(wàn)的現(xiàn)狀呈現(xiàn)在外界之前，在百事方面否認(rèn)了“故意虧損”的說(shuō)法之后，半數(shù)百事瓶裝廠處于虧損邊緣的說(shuō)法再度甚囂塵上。同期，另一家更龐大的跨國(guó)巨頭雀巢被美林、野村等多家投行聯(lián)手拋棄，將評(píng)級(jí)從買(mǎi)入瞬間降為減持。

百事一半瓶裝廠虧損

在本報(bào)率先報(bào)出百事可樂(lè)旗下合資北京百事在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)，亮出不太好看的成績(jī)單之后，百事方面不得不向媒體對(duì)自身在華營(yíng)運(yùn)策略作出辯護(hù)。雖然此前決意二次減持的深深寶公告顯示，深圳百事瓶裝廠8個(gè)月虧損2800萬(wàn)，本次北京百事轉(zhuǎn)讓資料顯示，10個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)虧損高達(dá)7428萬(wàn)，但百事方面否認(rèn)了“可能在合資時(shí)故意虧損以達(dá)順利控股目標(biāo)”的說(shuō)法，僅稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓是中方股東正常商業(yè)行為，“鑒于正在公開(kāi)競(jìng)標(biāo)中，不便作出評(píng)論”。

按照百事大中華區(qū)(飲料)總裁陸文凱去年接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)的數(shù)據(jù)，百事已在21個(gè)城市設(shè)立了22家瓶裝廠，將要興建的有14家。東方艾格飲料分析師陳靜表示，據(jù)其觀察，其中一半均處于虧損狀態(tài)。而知情人士透露，百事中國(guó)的利潤(rùn)主要來(lái)自提供給瓶裝廠的濃縮液，而中方股東利潤(rùn)主要靠瓶裝廠分紅。濃縮液現(xiàn)在每單位7000元，可生產(chǎn)1800標(biāo)箱，銷(xiāo)售收入約4萬(wàn)元，濃縮液成本占總成本的三分之一以上，瓶裝廠利潤(rùn)率也就10%左右。幾經(jīng)提價(jià)之后，數(shù)間瓶裝廠從利稅大戶走向虧損，多次表示過(guò)異議。記者了解到，早在2003年的兩會(huì)期間，上海百事前總經(jīng)理陳秋芳就提出過(guò)名為《關(guān)于加強(qiáng)外資企業(yè)運(yùn)行中存在問(wèn)題的管理與監(jiān)督的提案》，指百事“虛虧實(shí)盈”。在一波波的質(zhì)疑聲中，百事于2008年以7663.82萬(wàn)收回華閩集團(tuán)持有的福州百事64 .1%股權(quán)，并用 1650萬(wàn)美元全資收購(gòu)了四川百事。

雀巢從買(mǎi)入降級(jí)為減持

這邊廂去年5月才宣布了未來(lái)三年在華增資25億美元的計(jì)劃，那邊廂就暴露出百事旗下多家瓶裝廠的虧損情況，不論其間虛實(shí)如何，難免讓人對(duì)擴(kuò)大投資規(guī)模以降低成本增加盈利的路徑產(chǎn)生種種懷疑。而另一家巨頭雀巢則同樣在上周被野村證券和美林分別將評(píng)級(jí)從買(mǎi)入定為減持和弱于大盤(pán)。雙方均表示，瑞士法郎的升值和商品成本的高漲將壓縮雀巢的利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，今年可能無(wú)法完成其銷(xiāo)售及利潤(rùn)率目標(biāo)。

記者了解到，一個(gè)半月前，瑞士信貸由于雀巢對(duì)愛(ài)爾康的股份出售已完成，可能進(jìn)行新的并購(gòu)，以及高過(guò)美國(guó)和歐洲對(duì)手15%的股價(jià)，剛將其從跑贏大盤(pán)降為中立。而雀巢似乎無(wú)視投行的擔(dān)憂，“變本加厲”不斷宣布投資計(jì)劃，稱將在迪拜投資1.36億美元，在印度尼西亞投資1億美元。此前則剛表示將在印度、菲律賓、安哥拉、剛果和津巴布韋建設(shè)新廠，并公布了兩項(xiàng)大額投資計(jì)劃，包括在未來(lái)10年分別投資5億瑞士法郎在華擴(kuò)大咖啡業(yè)務(wù)，以及創(chuàng)建獨(dú)立的保健科學(xué)業(yè)務(wù)。

從雀巢的三季度財(cái)報(bào)看，前9個(gè)月其不包括收購(gòu)、撤資和匯率變動(dòng)在內(nèi)的收益上漲了6.1%，超過(guò)此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家5.6%的預(yù)期，似乎有望實(shí)現(xiàn)2010年食品及飲料銷(xiāo)售增長(zhǎng)5%的目標(biāo)。但兩大投行同時(shí)將其股票連降兩級(jí)，讓人對(duì)跨國(guó)公司加速提升規(guī)模能否帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)心生疑竇。

(本文來(lái)源：南方都市報(bào) 作者：呂靜蓮 實(shí)習(xí)生 段惠婧)