2013/4/23 22:18

證券時(shí)報(bào)記者 江成

深陷“勾兌門”的古井貢酒(35.69,-0.47,-1.30%)(000596)昨日發(fā)布澄清公告，表示部分低端產(chǎn)品采用固液法生產(chǎn)，古井貢酒及年份原漿系列“均未添加食用酒精等任何外來發(fā)酵物質(zhì)”。但該公告不僅沒有平息“勾兌門”事件的爭(zhēng)議，反而激起了業(yè)內(nèi)人士的更多質(zhì)疑。記者多方采訪后了解到，分析酒的釀造成本，以及對(duì)比同業(yè)公司高端產(chǎn)品的毛利率，古井貢酒的辯詞頗顯得蒼白無力。

“3500萬元酒精去哪了？”

可以說，近兩年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的古井貢酒，很大程度上就是一部“年份原漿”系列的成長(zhǎng)史。半年報(bào)顯示，古井貢酒各檔次系列酒中，低檔酒營(yíng)業(yè)收入約為4491萬元，占總收入比重為2%，中端酒和高端酒收入占比分別是38.13%和56.3%；營(yíng)業(yè)成本方面，低檔酒約為2908萬元。

古井貢酒昨日公告承認(rèn)“采購(gòu)食用酒精4551 萬元的關(guān)聯(lián)交易”屬實(shí)。而對(duì)于古井貢酒 “年份原漿系列沒有添加食用酒精”以及多余酒精是“基酒調(diào)制后必須經(jīng)過一定周期儲(chǔ)存形成的庫存”的表述，白酒業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)可。

據(jù)中國(guó)上市公司輿情中心監(jiān)測(cè)，高爐家酒董事長(zhǎng)林勁峰就在微博中提出，“低檔酒就算全部是酒精，也才需要采購(gòu)1000萬元左右，其他3500萬元的酒精去哪了？”

安徽當(dāng)?shù)匾患野拙粕a(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人張珺(化名)對(duì)此持有類似觀點(diǎn)。張珺告訴記者，一般來說，低端白酒的原料成本占營(yíng)業(yè)成本比重在30%~40%之間，即便古井貢酒低端白酒的制造原料全部是食用酒精，最多也只能用掉價(jià)值1163萬元的食用酒精。

張珺認(rèn)為，以“基酒調(diào)制后形成庫存”無法解釋其余3400萬元酒精的去處。張珺表示，既然瑞福祥食品公司是古井貢酒的附屬企業(yè)，食用酒精完全可以隨買隨用，沒必要以庫存形式儲(chǔ)存制造低端酒。

此外，過去兩年間古井貢酒采購(gòu)食用酒精的變動(dòng)情況和低端酒的營(yíng)收變動(dòng)情況也不匹配。2010年~2012年中報(bào)顯示，公司低端酒的營(yíng)業(yè)收入分別為1823.57萬元、1633.39萬元和4491萬元，如果把提價(jià)因素納入進(jìn)來，更是呈上下波動(dòng)的態(tài)勢(shì)；但同期公司采購(gòu)酒精的價(jià)值分別為1974.1萬元、3203.4萬元和4551.5萬元，呈直線上升趨勢(shì)。這種變動(dòng)情況也支撐了上述人士對(duì)于公司中高端酒也含有酒精的推斷。

不正常的高毛利

對(duì)比同業(yè)公司的白酒價(jià)格，古井貢酒高達(dá)75.36%的白酒平均毛利率也受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

古井貢酒和洋河股份(127.65,-0.34,-0.27%)、瀘州老窖(37.84,-0.37,-0.97%)等一樣，屬于“濃香型”白酒。酒類在線銷售網(wǎng)站“一九在線”價(jià)格顯示，古井貢酒主打品種“8年原漿酒”和“16年原漿酒”售價(jià)分別為418元和668元，公司鮮有售價(jià)超過1000元的白酒品種。而洋河股份主打品種“夢(mèng)系列”售價(jià)普遍在800元以上，瀘州老窖的主打產(chǎn)品平均價(jià)格也都超過了古井貢酒，超過1500元的酒種超過8種。

但古井貢酒的毛利率數(shù)據(jù)卻好過洋河股份和瀘州老窖。2012年中報(bào)顯示，古井貢酒白酒業(yè)務(wù)的綜合毛利率為75.36%，其中高、中、低三檔酒的毛利率分別為81.88%、67.43%和46.35%；洋河股份額白酒產(chǎn)品平均毛利率為62.2%，中高端酒毛利率是67.54%，瀘州老窖的白酒綜合毛利率為66.14%，高端酒類毛利率是80.9%。

“古井貢酒所有白酒的平均價(jià)格約在150元左右，洋河股份是在300元以上”，一位安徽當(dāng)?shù)匕拙乒径叵蛴浾叻治?，以上述價(jià)格看，古井貢酒的高毛利率并不正常。

該董秘表示，2009年開始古井貢酒的中高端產(chǎn)品放量增長(zhǎng)，但實(shí)際產(chǎn)能卻沒有跟上。“如果外購(gòu)優(yōu)質(zhì)白酒勾兌，每生產(chǎn)一噸白酒需要3萬~4萬元成本的基酒，但如果使用食用酒精，噸成本只要8000~9000元?！?/P>

“白酒行業(yè)中，年份酒這個(gè)概念并沒有明確定義，概念很模糊，安徽當(dāng)?shù)匕拙齐m多，但市場(chǎng)還是混亂的”，上述董秘對(duì)記者這樣表示。

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