客戶端
2012/5/1 16:27
餐飲業(yè)IPO生變投資價值待估
隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展以及人們飲食水平的逐步提高，餐飲業(yè)將迎來大發(fā)展機會。國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息顯示，2010年餐飲業(yè)的零售總額是17648多億，已經(jīng)是連續(xù)20年兩位數(shù)的增長，依照此前的增長速度，今年餐飲業(yè)市場規(guī)模接近2萬億。但是目前的A股市場上餐飲類企業(yè)僅有西安飲食、全聚德、湘鄂情三家，相比于近2萬億的規(guī)模，餐飲業(yè)上市公司少得可憐。
WIN D統(tǒng)計顯示，今年上半年西安飲食、全聚 德 、 湘 鄂 情 實 現(xiàn) 歸 屬 母 公 司 股 東 的 凈 利 潤1 .45億元，相比去年同期的1 .03億元，同比增長40 .7%。三家上市公司上半年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流2.39億元，相比去年同期的2.32億元，同比增長2 .7%。面對日益龐大的市場，很多餐飲企業(yè)都在進行融資上市計劃，從近些年餐飲類企業(yè)上市實際情況來看，這條路顯得很是漫長。
計劃在A股進行IP O的俏江南、廣州酒家、順峰集團、狗不理等多家餐飲企業(yè)還在等待中。其實餐飲企業(yè)A股上市難由來已久。老字號全聚德在1996年和2001年曾兩度啟動上市計劃，但是直到2007年底才成功。兩年后湘鄂情也成功上市，但此后再沒有任何一家餐飲企業(yè)過會。
由于A股上市希望渺茫，很多餐飲企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)走它場，比如專注于米飯快餐的鄉(xiāng)村基選擇了紐交所；唐宮、喜尚控股、味千拉面等選擇在香港上市；上海餐飲連鎖公司小南國餐飲控股有限公司也籌謀在香港上市。
但是，目前港股低迷，這對于即將在香港IPO的公司產(chǎn)生變數(shù)。小南國的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，小南國獲得凈利潤人民幣3200 .9萬，同比上升10 .7%；毛利率為66 .2%，較去年全年的65 .9%小幅上漲。招股資料顯示，小南國2011年未經(jīng)審核按備考基準計算的市盈率已經(jīng)高達15.9~21.2倍。對此，小南國執(zhí)行董事及行政總裁唐捷認為，市盈率高低是保薦人的專業(yè)意見，而對于公司來說，更積極看好未來的市場發(fā)展。
但是在9月21日晚間，小南國發(fā)布信息稱，經(jīng)咨詢聯(lián)席簿記行后，公司認為現(xiàn)階段繼續(xù)推進全球發(fā)售是不明智的；鑒于近期市場過度波動，已決定取消其香港首次公開募股(IP O )交易。
很多業(yè)內(nèi)人士對記者表示，證監(jiān)會對餐飲業(yè)的上市批準是很嚴格的，因為餐飲業(yè)成本流通環(huán)節(jié)多，可控性差、透明度低，普遍存在的“收入、成本無法可靠計量”以及“不規(guī)范納稅，不給員工上社保”等問題，監(jiān)管部門正在做針對餐飲企業(yè)的專門細則，在細則沒有出來之前，已經(jīng)停止全部審批。
曾經(jīng)為全聚德、湘鄂情、俏江南等餐飲企業(yè)做上市規(guī)劃的北大縱橫管理咨詢公司副總史俊公開表示，公司上市要求財務(wù)透明化、經(jīng)營政策透明化、對股東回報的透明化，這對于我國長期作坊式的、存在避稅行為的餐飲企業(yè)有很大壓力。不是證監(jiān)會對餐飲行業(yè)要求高，而是我們整個行業(yè)還處于發(fā)展時期，并不成熟。
“餐飲業(yè)在消費行業(yè)中一直處于主流位置，具有龐大的市場規(guī)模和巨大的市場發(fā)展?jié)摿?，投資價值明顯。而高檔餐飲企業(yè)上市難的原因主要歸結(jié)于行業(yè)的特殊性。”中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員康建華對《經(jīng)濟參考報(微博)》記者表示，由于餐飲業(yè)的收入、成本均無法準確地計算和估量，再加上員工的流動性較強，企業(yè)不會規(guī)范地納稅及為只工作幾個月的員工上保險，監(jiān)管部門可能考慮到這些因素，才遲遲未有回音。再加上餐飲企業(yè)大多數(shù)是民營企業(yè)，在內(nèi)部管理、內(nèi)部控制及標準化等方面仍然較弱，很多指標不符合上市法定條件及要求。
康建華同時稱，由于餐飲業(yè)的高復(fù)制性較弱，因此餐飲企業(yè)難以將單店的成功經(jīng)驗復(fù)制到更多的連鎖店，成長性受到制約，同時，受資金、管理能力、服務(wù)水平標準化、團隊建設(shè)等各種因素影響，餐飲企業(yè)快速擴張同樣面臨的較大風險。
由于餐飲業(yè)的業(yè)務(wù)控制和監(jiān)管存在難度，操作不規(guī)范，餐飲業(yè)負面新聞不時見諸報端。并且，一篇負面報道就可能會給企業(yè)帶來致命打擊，這或許是投資者真正擔心的。
味千拉面陷入“骨湯門”后，其公司主席兼行政總裁潘慰就表示，媒體關(guān)于“骨湯門”的報道對集團近期的營業(yè)額影響很大，其中門店最多的上海銷售額已經(jīng)下跌了三成。目前看來，味千拉面短期內(nèi)難以恢復(fù)信譽，這對要完成今年將開設(shè)150間新店的目標無疑增加了難度。
“ 高 端 餐 飲 和 低 端 餐 飲 還 是 有 投 資 價 值的?！焙暝醋C券相關(guān)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在通脹高企的形勢下，高端餐飲成本轉(zhuǎn)嫁能力強，高毛利率也是可以通過菜品的準價來維持，低端餐飲可以通過連鎖的擴張進行規(guī)模的發(fā)展。
工業(yè)化、標準化正是味千拉面以及肯德基、麥當勞等快餐連鎖企業(yè)在市場上連連取勝的法寶，但也由于快餐連鎖企業(yè)的快速擴張使得自身監(jiān)督成為難題。業(yè)內(nèi)人士表示，有必要對餐飲業(yè)行業(yè)標準進行重新制定，加大行業(yè)自律和外部監(jiān)督，并讓操作和監(jiān)督透明化，餐飲業(yè)只有解決了自身存在的諸多問題才能在上市方面取得成功，吸引投資者的注意。