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2013/4/24 14:26
今年以來，53度茅臺(tái)飛天酒、五糧液、國窖1573等一線名酒不升反降，部分高端酒減產(chǎn)的消息更引起市場關(guān)注。長期來看，高端白酒提價(jià)空間仍然存在，并且基金依舊看好高端白酒的發(fā)展。
今年白酒股酒意未減，沱牌舍得、金種子酒、伊力特今年以來漲幅均在50%以上，貴州茅臺(tái)近期更創(chuàng)下270元?dú)v史新高?；鹨惨琅f醉心白酒，一季度，五糧液遭華夏優(yōu)勢(shì)增長、社保等基金增倉千萬股；重倉持有瀘州老窖的廣發(fā)、南方等基金公司持續(xù)加倉。
對(duì)瀘州老窖的減產(chǎn)，海通證券分析師趙勇表示，“縮量1500噸”的傳聞屬誤讀。從絕對(duì)量上來說，瀘州老窖并沒有真正的縮減產(chǎn)量，只是相對(duì)于去年的計(jì)劃增量有所調(diào)整；瀘州老窖近期對(duì)區(qū)域大經(jīng)銷商調(diào)整縮量同時(shí)，新增大批經(jīng)銷商，從鋪貨情況來看不可能大幅減量。瀘州老窖為代表的高端白酒表現(xiàn)比較堅(jiān)挺。趙勇表示，盡管3月份以來，國窖1573首次批發(fā)價(jià)曾跌破800元，但仍高于出廠價(jià)，價(jià)格并未倒掛，經(jīng)銷商反映公司發(fā)貨仍舊正常。目前來看，價(jià)格已經(jīng)重回800元以上。
南方基金首席分析師楊德龍分析認(rèn)為，五糧液、茅臺(tái)、瀘州老窖都推出了千元以上的高端酒，高端酒之間的廝殺日益激烈；加上傳統(tǒng)5月至9月，白酒進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求直接下降也促使廠商做出相對(duì)的應(yīng)對(duì)措施。盡管近年醉駕整治、三公消費(fèi)的限制一定程度上影響了終端需求，但從根本來看，近期限量調(diào)價(jià)措施是白酒廠商在競爭加劇的市場環(huán)境下，針對(duì)市場需求的一種促銷行為，并不意味著白酒行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)。白酒業(yè)資深人士吳賢國認(rèn)為，由于高溫會(huì)影響酒類微生物發(fā)酵，高溫季節(jié)酒廠減產(chǎn)部分屬于技術(shù)因素影響，消費(fèi)淡季以及高端酒競爭加劇也是減產(chǎn)原因。楊德龍表示，從基金公司角度來看，白酒投資的空間仍存，高端白酒具有長期提價(jià)趨勢(shì)，長期看好茅臺(tái)、五糧液及瀘州老窖為代表的高端白酒品牌。從提價(jià)潛能來看，不管是從地理獨(dú)特性、文化傳承以及高端酒消費(fèi)情況來看，高端白酒是我國唯一可能產(chǎn)生奢侈品牌的行業(yè)，中長期仍然具備很大的升值空間。
自從茅臺(tái)渠道整改過后，企業(yè)業(yè)運(yùn)營狀況明顯好轉(zhuǎn)，這更加堅(jiān)信了渠道發(fā)力才是近期白酒廠商“暗度陳倉”之舉。趙勇表示，在競爭加劇格局下，各家白酒廠商從產(chǎn)品開始轉(zhuǎn)向新增渠道或渠道扁平化，會(huì)進(jìn)一步開拓白酒企業(yè)的利潤空間。不過，從各大白酒廠商的渠道直營措施來看，短期內(nèi)并不可能帶來直接利潤。
吳賢國認(rèn)為，白酒直營店會(huì)更多會(huì)通過會(huì)員制來招攬集團(tuán)、高端客戶，且承擔(dān)起酒文化推廣職責(zé)；傳統(tǒng)的經(jīng)銷商渠道利用自身網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，更多網(wǎng)羅商業(yè)、超市和零售客戶。從目前來看，白酒廠商不可能拋棄傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道，完全依賴直營，兩種渠道會(huì)形成互補(bǔ)共生狀態(tài)。高端酒會(huì)逐步走向集團(tuán)化多品牌經(jīng)營，并購發(fā)展是未來趨勢(shì)；“少喝酒、喝好酒”的消費(fèi)升級(jí)會(huì)促使高端品牌逐步退出低端市場，低端品牌因此獲得一定市場空間；反倒是部分有一定品牌影響但缺乏牢固基礎(chǔ)市場，難以抗衡大廠進(jìn)攻的中游廠家可能遭遇市場危機(jī)。